當(dāng)代退、聚龍退、邦訊退6月13日進(jìn)入退市整理期，當(dāng)日三只個(gè)股股價(jià)均跌逾60%。此外，退市西水、退市綠庭將于6月14日被交易所摘牌。
截至6月13日，今年以來(lái)已有超40家公司退市或進(jìn)入退市程序，全年退市公司數(shù)量將創(chuàng)歷史新高，宣告A股市場(chǎng)加速清理“不死鳥(niǎo)”。
專家分析，今年退市的一大特點(diǎn)是財(cái)務(wù)指標(biāo)退市案例增多，退市常態(tài)化局面初步形成，并推動(dòng)投資者“用腳投票”，遠(yuǎn)離績(jī)差股、殼概念，助力完善優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境。
“財(cái)務(wù)退”增多 “應(yīng)退盡退”信號(hào)強(qiáng)烈
統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月13日，今年以來(lái)A股已有45家公司退市或進(jìn)入退市程序。從退市類型來(lái)看，觸及財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類退市指標(biāo)的案例均有，但“財(cái)務(wù)退”占比最高，超過(guò)八成。
專家分析，從2020年退市新規(guī)財(cái)務(wù)類退市流程來(lái)看，第一年財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的公司將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年任一財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)將被直接退市。“這意味著‘空殼’‘僵尸’企業(yè)從被識(shí)別到退市只需要兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，因此2022年將是退市新規(guī)效力集中顯現(xiàn)的一年。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂說(shuō)。
“史上最嚴(yán)退市制度落地后，喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假的上市公司正被淘汰。‘應(yīng)退盡退’信號(hào)強(qiáng)烈，退市濟(jì)堂這類觸及財(cái)務(wù)類和重大違法類退市指標(biāo)的公司，必然會(huì)被清出資本市場(chǎng)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。
“總的來(lái)看，今年退市將呈現(xiàn)四大特點(diǎn)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝分析，退市公司數(shù)量增多，新陳代謝運(yùn)轉(zhuǎn)良好；退市類型以財(cái)務(wù)類退市為主；違法違規(guī)類退市公司數(shù)量增加；退市結(jié)構(gòu)日趨合理，多元化退市步入新階段。
“退市制度、標(biāo)準(zhǔn)有了嚴(yán)格要求，退市的具體執(zhí)行也明顯加大了力度。在注冊(cè)制將全面推行的背景下，保障退市通道暢通非常重要。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示。
強(qiáng)化“應(yīng)保盡保”
退市并非終點(diǎn)，監(jiān)管部門在“應(yīng)退盡退”基礎(chǔ)上強(qiáng)化“應(yīng)保盡保”，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)化退市程序銜接，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，完善退市公司監(jiān)管體制。其中明確，設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者教育和投資風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)投資者理性買賣退市公司股票。在市場(chǎng)人士看來(lái)，退市僅影響公司的上市身份，并不影響經(jīng)營(yíng)實(shí)體的屬性，股東權(quán)利并未發(fā)生改變。
“近年來(lái)，普通代表人訴訟和特別代表人訴訟案例紛紛落地，證券糾紛示范判決機(jī)制廣泛應(yīng)用，投資者維權(quán)渠道不斷拓寬，為‘應(yīng)退盡退’提供了一系列制度支撐。建議進(jìn)一步完善民事賠償制度，健全法律法規(guī)與司法保障體系，配套使用先行賠付、欺詐發(fā)行責(zé)令回購(gòu)等手段，最大限度保護(hù)中小投資者利益。”董登新說(shuō)。
退市生態(tài)持續(xù)優(yōu)化
退市常態(tài)化加速推進(jìn)A股市場(chǎng)投資生態(tài)變化，越來(lái)越多的投資者已摒棄“炒差”“炒殼”，“買者自負(fù)”風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸強(qiáng)化。
“退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，極大程度上改善了投資生態(tài)，降低了投資者對(duì)績(jī)差股的炒作預(yù)期，改善了市場(chǎng)投資環(huán)境。同時(shí)，市場(chǎng)去粗取精，有利于踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)的企業(yè)上市融資。”陳靂分析。
專家提醒，退市整理期縮短為15個(gè)交易日，首個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，交易類強(qiáng)制退市不設(shè)退市整理期。上述因素均會(huì)加速退市公司的價(jià)值回歸。“若參與此類股票的炒作，投資者極有可能面臨投資損失，投資者應(yīng)摒棄炒小、炒差。”田利輝稱。
退市新規(guī)還堵住了上市公司試圖通過(guò)“突擊創(chuàng)收”、債務(wù)豁免等方式“保殼”的漏洞。有投行人士坦言，“殼”價(jià)值已大幅下降。這有利于改善優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境，也有利于倒逼投資者真正去關(guān)注投資標(biāo)的的基本面。“A股市場(chǎng)‘入口端’‘出口端’市場(chǎng)化程度將持續(xù)提升，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”田軒認(rèn)為。
此外，要加大主動(dòng)退市力度。田利輝表示，美國(guó)證券市場(chǎng)退市結(jié)構(gòu)以主動(dòng)退市為主，包括并購(gòu)重組、因財(cái)務(wù)問(wèn)題或股價(jià)過(guò)低而自愿退市、破產(chǎn)清算等。這是維持上市地位成本高、訴訟等配套制度完善等因素綜合作用的結(jié)果。A股市場(chǎng)也要暢通資本市場(chǎng)良性循環(huán)，完善多元化退市制度。
“退市生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，‘主動(dòng)退’將成為未來(lái)退市主要類型之一，也應(yīng)給主動(dòng)退市的上市公司以政策支持，比如其重組后還有機(jī)會(huì)重新上市。這將有利于增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。”申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明表示。（記者 昝秀麗）
