新華社華盛頓8月14日電 財經觀察：美債市發出衰退預警信號 貿易戰將反噬美國自身

　　新華社記者高攀 熊茂伶

　　美國債券市場14日發出經濟衰退的預警信號，給那些宣稱“貿易戰很容易打贏”的美國政客敲響了警鐘。華爾街分析師紛紛警告，如果貿易爭端繼續升級，下一輪美國經濟衰退將提前到來，美國挑起的貿易戰終將反噬美國自身。

　　雖然美國政府日前宣布將推遲針對部分中國輸美商品加征關稅，以避免對年底圣誕購物季的美國消費者造成影響，但投資者仍擔心不斷升級的關稅舉措令美國經濟付出的代價正不斷加大，并最終可能將美國經濟拖入衰退。

　　凸顯投資者擔憂情緒不斷上升的一個跡象是近期避險資金大量流入美國國債市場，推動30年期美國國債收益率14日跌至約2%的歷史低點。同時，10年期國債收益率自2007年以來首次低于2年期國債收益率。

　　一般來說，為補償投資者在較長時間持有債券所面臨的風險，國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低于短期國債收益率的反常現象被稱為收益率曲線“倒掛”，通常被視為經濟可能步入衰退的預警信號。

　　近期美國3個月期和10年期國債收益率也曾出現倒掛，但2年期和10年期國債收益率倒掛更令投資者感到擔憂，因為上次出現這一現象時正值2007年美國次貸危機，這場危機隨后演變為席卷全球的2008年國際金融危機。

　　過去50年來，美國歷次經濟衰退發生前也都出現過國債收益率倒掛的現象。受債市預警信號影響，14日投資者紛紛逃離股票、原油等風險資產，紐約股市三大股指和原油期貨價格當天大幅下挫。截至收盤時，道瓊斯指數暴跌800多點，跌幅達3.05%，標普500指數下跌2.93%，納斯達克綜合指數下跌3.02%。紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格也大幅下跌3.27%。

　　經濟學家表示，雖然收益率曲線倒掛并不必然意味著經濟衰退馬上到來，但近期全球經濟增長放緩和中美經貿摩擦升級確實令美國經濟衰退風險上升。理查德·伯恩斯坦咨詢公司創始人伯恩斯坦說，債券市場反映出投資者對美國經濟狀況“有點恐慌”，美國經濟放緩可能比人們預想的嚴重得多。

　　美國商務部近期公布的數據顯示，今年第二季度美國經濟按年率計算增長2.1%，遠低于第一季度3.1%的增幅，顯示貿易摩擦已對美國出口和企業投資產生不利影響，并一定程度拖累美國經濟增長。經濟學家普遍預計，今年下半年美國經濟增速將進一步放緩。

　　高盛集團分析師近日已將今年第四季度美國經濟增長預期下調至1.8%，并警告貿易爭端對美國經濟的影響超過預期。荷蘭國際集團經濟學家詹姆斯·奈特利認為，貿易緊張局勢升級正沖擊企業信心、增加成本、損害供應鏈并削弱企業盈利能力，這進而會更廣泛地影響到消費者信心和支出，經濟衰退風險也會上升。

　　美國銀行的分析報告還觀察到，除收益率曲線倒掛外，美國汽車銷量、工業生產和總工作時長這三項密切反映經濟周期的指標也都接近以前經濟衰退開始時水平。報告預計，未來12個月美國經濟陷入衰退的概率接近三分之一。

　　雖然特朗普政府目前正施壓美聯儲大幅降息以刺激經濟增長，但經濟學家認為，降息并不足以彌補貿易爭端升級對美國經濟造成的傷害。并且，在貨幣政策上享有獨立性的美聯儲也未必會屈服于政治壓力。圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德日前表示，不要指望每次貿易政策令市場陷入混亂時都會有更多降息。

　　經濟學家普遍認為，貿易爭端的不確定性仍是美國經濟面臨的最大下行風險。太平洋投資管理公司投資總監丹·伊瓦什欽表示，這種揮之不去的不確定性每一天都在造成經濟損害。穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪也認為，除非中美貿易爭端得到解決，否則企業沒理由相信美國經濟增長會更加強勁。

　　從歷史上看，美國經濟的擴張周期幾乎都是因為政策失誤而終結的?！度A爾街日報》近日發表社論警告，美國政府“雜亂無章的貿易攻勢”可能會令美國經濟陷入衰退。路透社本月進行的調查也顯示，多數分析師認為最近的形勢發展將令下一輪美國經濟衰退提前到來。

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